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Une montagne de soja aux Etats-Unis

Stock de fin de soja aux États-Unis

 

Analyse Agritel

Les prochaines semaines seront marquĂ©es par le dĂ©but des rĂ©coltes amĂ©ricaines de soja et ces derniĂšres s’annoncent une nouvelle fois abondantes. MalgrĂ© des surfaces en lĂ©gĂšre baisse par rapport Ă  l’an dernier, la production de soja pourrait atteindre un nouveau record, proche des 127 Mt si l’on en croit les rĂ©sultats du Crop tour fait ces derniĂšres jours par les opĂ©rateurs US. Ces derniers tablent sur un rendement de 53 boisseaux / acre grĂące Ă  des conditions de culture favorables depuis les semis.

Avis Agritel

Baisse

Soja – À la baisse

 

À l’inverse des prĂ©cĂ©dentes annĂ©es, qui avaient vu le blĂ© monter jusque mi-juillet avant de s’écrouler, l’annĂ©e 2018 est spĂ©cifique par l’accumulation d’élĂ©ments haussiers qui animent le marchĂ© depuis dĂ©but juillet. Tout a commencĂ© en Europe oĂč la mĂ©tĂ©o Ă©tait loin d’ĂȘtre clĂ©mente en fin de cycle. Si certaines rĂ©gions ont reçu un cumul de prĂ©cipitations impressionnant, d’autres n’ont pas vu une goutte de pluie pendant plusieurs mois. C’est ainsi que les craintes ont progressivement montĂ© tout au long du printemps pour se confirmer une fois les travaux de rĂ©colte dĂ©butĂ©s. De ce fait, les analystes locaux estiment la production allemande proche des 21 Mt, la production française autour des 34 Mt, la roumaine Ă  8 Mt ou encore la polonaise en baisse de -12 % par rapport Ă  l’an passĂ©. Ces rĂ©visions successives Ă  la baisse Ă©loignent peu Ă  peu la rĂ©alitĂ© du terrain du chiffre optimiste de l’USDA sur la production europĂ©enne Ă  145 Mt. GĂ©nĂ©ralement focalisĂ©s sur ce qui se passe dans leur pays, c’est avec un certain retard que les opĂ©rateurs amĂ©ricains ont pris conscience de l’état de la production europĂ©enne. C’est pourquoi la deuxiĂšme vague de hausse est arrivĂ©e plus tardivement sur le marchĂ©. Enfin, la barre des 200 €/t a Ă©tĂ© franchie une fois que le crop tour US soit venu contredire l’optimisme du gouvernement quant au potentiel des blĂ©s de printemps. Les prochaines semaines devraient ĂȘtre riches en enseignements avec l’avancĂ©e des rĂ©coltes sur le nord de l’Europe ou encore la publication du rapport USDA le vendredi 10 AoĂ»t. Alors, la hausse va-t-elle se poursuivre ?

Dans le mĂȘme temps, les exports du gĂ©ant amĂ©ricain sont Ă  la peine en raison de la guerre commerciale en place avec la Chine. De ce fait, l’empire du Milieu n’a pas contractualisĂ© de soja US depuis le 24 Mai dernier. Par consĂ©quent, les stocks de fin pour la campagne 2018/2019 pourraient atteindre plus de 25 Mt !!! À titre de comparaison, ce niveau est 4 fois plus important que la moyenne 10 ans dans le pays.

Dans ce contexte, inutile de prĂ©ciser que les cours du soja sont sous pression. Ainsi, le prix de la graine a perdu 2.15 dollars par boisseau depuis mai dernier, soit prĂšs de 70 €/t. Si cette chute est actuellement stoppĂ©e grĂące au support graphique des 8.34 $/b sur l’échĂ©ance Novembre, la pression rĂ©colte pourrait apporter une nouvelle vague baissiĂšre si les bons rendements se confirment fin septembre.

Les tourteaux de soja ne sont pas en reste et subissent Ă  la fois la baisse de la graine mais surtout la forte dĂ©valuation de la monnaie brĂ©silienne. Les craintes sont vives Ă  l’approche des Ă©lections en octobre prochain, ce qui engendre une baisse de la paritĂ© real/dollar, ce qui offre un gain de compĂ©titivitĂ© trĂšs important aux origines brĂ©siliennes. Dans ce contexte, les importateurs europĂ©ens prĂ©fĂšrent le tourteau brĂ©silien, ce qui fait automatiquement pression sur les cours US


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